解读投资世界的不确定性

编者：P. Hardy

今天的篇文章，回馈一篇霍德华马克斯的发言。里面有一个相当关键的点：21世纪是由复杂性第一组成的，真正后果我们的，不是我们不告诉的多事情，而是那些我们自以为告诉的多事情。海外投资就是通过一个完整的体系，来对抗这种复杂性。

可以是对于大周期的认清，可以是对于安全边际的分析，可以是对于高质量美国公司的挖出，也可以是对于情感的明白。每个人都有自己的作法，但我们要告诉，今后是很难预期的，21世纪的本质就是混沌的。以下是摘录回馈：

“很后悔大家来这里说什么我讲到我撰写的书，我的海外投资哲学，和我们如何管理回报。我不想借这个机时会，重申一下哪些外面是我在海外投资中都坚定地相信它们是必需的，我今天还不想与大家谈到的是在这本书假象的海外投资哲学是如何产生的，这些冲击是从哪里来的。”

你需要明白21世纪是由复杂性构成的

我们要认识到，21世纪是一个充满复杂性的21世纪，这样才能知晓如何解决问题这个21世纪。要是你觉得解决问题今后的作法是准确预期短期内时会频发什么，相信自己正确无误并把这作为行动依据，赞许是自找更糟。要是意料的多事情频发了，你的一集也许很糟糕。

幽默的马克·狄更斯 (Mark Twain) 说道过：“让你陷入更糟的，不是你不告诉的多事，而是你自以为告诉、其实误判的多事。”我相信，太相信今后也许是小心的根源。

显然的复杂性是我们这个21世纪小心的比如说

把海外投资建立在对今后的预期上是一件很小心的多事，我的预期不必比其他人好到哪里，毕竟没对今后巨观能毫无疑问正确的预期。所以我们的海外投资第一组一定要在各种巨观情况下下都有差强人意的体现，以此控制也许时会。告诉我们厌恶，才能放弃今后的多种也许。

我明白的21世纪的发展常常是由随机惨剧控制的

我们不能说道今后才时会怎样，今后是由也许频发的随机惨剧第一组成的。就算你告诉随机惨剧的产于、各个惨剧的相对来说机率时会，你也不告诉这些惨剧什么时候时会频发。我觉得这很极为重要。

留下安全紧致解决问题复杂性

可以说道，在我的职业生涯中都，我能正因如此，就是因为我分析短期内也许频发什么、但是不相信才时会频发，给复杂性留有余地、给可变主因留有余地，为复杂性的21世纪中都的穷困准备准备。

也许时会恰恰是大多数人相信不时会频发的多事

什么是也许时会？一个相当好的阐释是：“也许时会是指总有意料的多事情频发”(Risk Means More Things Can Happen Than Will Happen) (伦敦经济学院讲到师埃洛伊·迪姆森 (Elroy Dimson) 指出的) 。

如果一个也许时会在当前商品上，大多数金融商品都相信时会频发，那么这就不是也许时会；如果大多数金融商品都相信比如说道今后不时会频发，那么这件多事就是也许时会之所在。

但是真相是我们忍耐不告诉某一件多事情时会不时会频发，显然来看，我们又需要努力去认知今后，去知晓其也许性，但是忍耐免得论点我们早就完全到底了。

从未特别糟糕的据信好过时好时坏

鲁宾·拉莫 (Simon Ramo) 撰写了一本关于网头球的书，对我产生了太大冲击。鲁宾说道有两种网头球决赛，一种是看点的决赛；一种是赢的决赛。

看点的决赛是费德勒 (Roger Federer) 、德约科维奇 (Novak Djokovic) 、纳达尔 (Rafael Nadal) 、马龙 (Pete Sampras) 这样的职业选手挥出。网头球总决赛中都的看点技巧娴熟，头专注力炉火纯青，根本可不担心网头球的反弹、风速、光照昏暗、新技术不到家等情况下。他们不想怎么打就怎么打，真是随心所欲。

看点的决赛是属于看点的。看点挥出去的头球，获胜放弃不了。要在总决赛中都获得胜利，需要挥出看点才能挥出来的那种相当紧逼的头球。

至于我们，我们打不出来看点那样的头球。我们决赛获得胜利，主要是靠消除挥出赢那样的头球。

像我这样的业余爱好者打不出紧逼的头球，就连简便的头球有时都放弃不了。我们追求的就是把头球打回头，我们就是把头球打回头，我们就是把头球打回头，我们就是把头球打回头。

我们告诉要是我们能打回头十次，获胜也许勉强能用九次。或早或晚，获胜的头球就时会三柱门或者过不了网。我们勉强靠挥出好头球获得胜利，我们靠不打邻杀获得胜利。

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