Mysteel解读：供给与情绪携手发力 猪价大幅冲高

据Mysteel工业产品(000061)原始数据推测，6年底27日全国外三元养殖场出栏价为18.43元/公斤，较上周五上升0.83元/公斤；而LH2209夜场19985元/吨，收于20650元/吨，上升975元/吨，上行情4.96%。期现价格比同频耦合上上升，为何在6年底底？

恐惧与供需来进行 奶价再次冲高

布1 2021年4年底-2022年5年底能茂黄牛存栏需求量同环比走势布

因本年9年底能茂黄牛年底环比跌幅仅有，故10个年底以后的7年底底养殖场供给需求量为年度总和，在7年底奶价抗拒看上升预想之下，商品远不如有原定拉上升价位之辨。

首先，迄今一致性看上升不良影响下的二次育肥及压栏具体情况更为大多，加剧本就不贫乏的养殖场供给，相当一部份的需求量转去二次育肥商品或必要压栏兼做，屠企收奶偏无以，提价配置大幅度。

然后，因东北大范围降雨，小散户惜售恐惧较浓，多地数目场趁势无意缩需求量提价，陕西某家禽缩需求量1/4，某屠企收奶价上升0.5-0.8元/公斤，毛奶均逐年溢价总价。而南方商品均受东北推上升恐惧不良影响，数目场牌价大多上调，潮州多数批发商品毛奶总价在20.0-20.8元/公斤，头奶价突破22.4-22.6元/公斤。

之后，尽管迄今雨天加剧小点生产力走弱，但此番小点价格比逐年跟上升，屠企提价内燃机有所增加。东三省上升1500元/吨，丽江上升100元/吨，成都上升1000元/吨，嘉兴上升400元/吨，安徽上升400元/吨，沈阳上升400元/吨，甘肃上升400元/吨。

那么，综合来看，迄今商品恐惧推动下的数目场无意提价周期性大多（人和），而东北降雨（秦人）对毛奶调运的不良影响，使得部份海地区缺奶具体情况较不堪重负，以致于接入小点价格比跟上升及时，屠企两头不讨好的局面稍有缓和，尽管仍有些许减需求量，但真实情况仅有好转，同时供给缩减大背景的才让，秦人地利人和三重刺激下的奶价得以充分利用大飞跃。

上升势可持续 但上行情或无以延续

布2 2020-2022年自茂自养利润

布3 2020-2022年外采仔奶养殖业利润

7年底具体情况其实如何？有几点不良影响因素需要考虑。

其一，二次育肥及压栏的跨度及对价位的眼光。因3年底底商品多在静待，而4年底年底末后奶价不跌反上升，加剧部份二次育肥再再次困局机会，所以二次育肥没有预想的多。其次东北部份散户肥圈挑母和肥转母周期性不少，本应和肥奶一同出栏的圈母被留种，下降了出栏需求量，抵消了部份二次育肥，所以月份二次育肥的跨度和需求量级要比情况下日期较一比。而6年底底入场的二次育肥或大均值在7年底廉价时出栏，以致于部份数目场6年底年底末后采取的无意压栏至7年底的策略，也将使得7年底底养殖场供给紧张某种程度想得到部份缓和。

其二，肥标一比收窄后终于增加。自5年底底以来，肥标一比开始倒挂，但6年底年底末因西南、华北、华北及东北多地肥奶稀缺，加剧肥奶价格比终于攀升，扩大与标奶价一比，这也增加了部份二次育肥及压栏的内燃机。

其三，政策端与恐惧端的不良影响。迄今奶粮比已上扬至6：1以上，在此以后再次频茂收储均值较小，而恐惧端在年中疯狂推上升后，或重归真理。

其四，生产力端不佳仍是三季度奶价主前奏。现代奶肉消费淡季以致于各地小数目的疫情不良影响，生产力疲态仍是长期不良影响奶价的主要因素。故综合来看，7年底奶价上上升势不可挡，但是均受商品恐惧不良影响、生产力不良影响，奶价上升势再无以消失近来幅度。